По данным «Deloitte LLP», почти треть производителей сланца в США технически неплатежеспособна, поскольку цена на нефть в среднем составляет $35 за баррель, что подчеркивает острую финансовую напряженность в отрасли, даже несмотря на то, что цены на нефть отскочили от рекордно низкого уровня в начале этого года.
West Texas Intermediate поднялся до $40,06 за баррель в 11:38 в Нью-Йорке, что значительно выше уровня по сравнению с большинством последних нескольких месяцев, особенно в апреле, когда цены ненадолго стали отрицательными. В исследовании «Deloitte» говорится, что восстановление мало поможет предотвратить 15-летний рост производства, обусловленный долгами, который настигнет многих производителей сланца. Техническая несостоятельность — это способ учета того, что компания столкнется с проблемами при погашении задолженности.
Авторы исследования Дуэйн Диксон, Кейт Хардин и Аншу Миттал отмечают: «Новые и непредвиденные препятствия продолжают тормозить развитие отрасли. Хотя цена ниже нуля была временной дислокацией, эта сильная волатильность подчеркивает хрупкое состояние отрасли».
Сланец только укреплялся и учился жить при $50 за баррель нефти, прежде чем пандемия Covid-19 обрушила глобальный спрос на нефть, что привело к падению цен. Как подчеркнул «Deloitte», теперь сланцевые производители могут быть вынуждены в этом году списать свои активы на 300 млрд. Это эквивалентно всей рыночной стоимости «Chevron Corp.» и «Royal Dutch Shell Plc», двух крупнейших нефтяных компаний в мире.
Хотя списанные суммы являются неденежными статьями, они уменьшают стоимость собственного капитала компании и увеличивают соотношение долга к собственному капиталу — ключевой показатель задолженности, используемый кредиторами. По мере списания коэффициент левереджа сланцевой промышленности увеличится до 54% с 40%. По словам «Deloitte», это «может спровоцировать множество негативных событий, в том числе банкротство».
Финансовые проблемы производителей сланца проистекают из огромного роста добычи за десятилетие с использованием новых технологий фрекинга, финансируемых за счет массовых займов и финансирования с Уолл-стрит.
Производственный бум побудил США стать крупнейшим в мире производителем нефти и газа, но при этом компании с 2010 года потратили около $342 млрд наличности, что мало что дает инвесторам.
На прошлой неделе «Chisholm Oil & Gas» и «Extraction Oil & Gas Inc.» подали заявление о защите от банкротства, присоединившись к другим компаниям, включая «Whiting Petroleum Corp.» и «Ultra Petroleum Corp.». Тем временем «Chesapeake Energy Corp.» и «California Resources Corp.» предупредили инвесторов, что они рискуют подпасть под неисполнение долговых обязательств.
Техническая несостоятельность означает, что дисконтированная будущая стоимость компании при определенной цене на нефть ниже, чем их чистые обязательства. Независимо от того, действительно ли компания подает заявление о банкротстве по Главе 11, зависит от передышки и новых кредитов, предоставляемых кредиторами.
Метки: Deloitte, «Deloitte LLP», исследование «Deloitte», сланцевики
